拆新能源车、航空发动机模型，体验整容，券商

也许是拆车和亲自下场体验不足以显示实力，8月份一家券商研究所副所长、电子首席分析师条朋友圈称“我手里有两台ASML的光刻机，有需要的联系我”，随即引来业内关注。

券商这股“伪硬核风”要从海通国际拆解比亚迪“元”说起。

曾透露，该团队从2016年起开始深度覆盖医美板块，其优势是得益于业内资源丰富，能提供关于产业链的更为前瞻和深度的研究观点。

第一、海通国际拆解并非最新款的比亚迪“元”，而是2018款比亚迪元EV360，至于这其中智能化、零部件以及供应商的区别，海通国际在研报中并未提及。

不过在报告发布之后，有人为此叫好，直呼真硬核，也有人言辞犀利，直指“硬核”研报问题所在。

“花式”研报频出 或是竞争日益激烈所致

券商研究所副所长朋友圈卖光刻机

对于券商“花式”研报频出的现象，有人指出或是竞争日益激烈所致，因为更“出格”的研报将带来更好的传播效果和关注度，也为跟多的派点收入提供了可能。

7月18日，中信证券发布《从拆解Model3看智能电动车发展趋势》研报，八名来自中信证券的分析师以及联合机构通过拆解特斯拉Model3标准续航版，并对其E/E架构、三电、热管理、车身等进行详细深入地分析。

不过这个发动机策略会似乎并不对外开放，国盛证券发布的海报显示，按照会议保密要求，需要经过其审核才能进场。

也许是拆车传播效果爆炸，也许是券商自我焦虑。中信证券也加入了拆车大军。

对此，有网友打趣道“不拆了写报告，可惜了”。

在收入方面，2015年分仓佣金收入过2亿的券商总共有20家，其中大部分都是国内证券行业的老牌机构。而2021年，分仓佣金收入过2亿的券商总共有多达30家。而近几年，一些中小券商也在打造研究所，加剧了业内本已较为严重的竞争态势。

在报告发布后，海通证券金属+汽车团队首席施毅在朋友圈表示，这份报告由16名团队成员完成，拆车前后历经3个月。

该分析师此前曾在朋友圈发文：商用发动机已经运抵浦东香格里，各位领导明后天莅临交流，国盛发动机策略会。

国盛证券发布的海报显示将现场解析航空发动机模型，并深度剖析航发零部件机及其材料、工艺、供应链深度剖析。这也随之招来质疑，分析师从一个航空发动机模型中究竟能分析出什么材料、工艺？可能是航空发动机模型只是一个营销的噱头而已。

与海通国际、中信证券“五大三粗的” 拆车研报相比，兴业证券医美首席刘嘉仁则选择了一条“美美美”的道路。

上述研究团队提到，“中国智能电动汽车目前正处在蓬勃发展阶段，今年国内新能源汽车销量有望突破600万辆。我们拆解了具有标志性意义的Model3标准续航版，对特斯拉的E/E 架构、三电、热管理、车身等进行了详细深入地分析。我们坚定看好中国智能电动化发展趋势，持续推荐宁德时代、比亚迪、德赛西威等智能电动汽车产业链标的。”

国盛证券发动机策略会 将航空发动机模型拉到现场

刘嘉仁主张“以前瞻为出发点、数据为基础、逻辑为依据”的研究方式，从研报输出的频率来看，医美确实是其重要的研究方向。此前，刘嘉仁在媒体采访中

第二、有券商分析师直言，海通国际“拆车报告”从第18页开始就是零部件介绍。简单结构件一张PPT上就两张照片一句话，复杂的比如电池系统，也就7张PPT，照片占据了大部分篇幅。研报整体上大部分内容都是在堆砌零部件介绍，没有“干货”。其表示海通国际的动机还是为了派点收入。

9月2日，国盛证券军工团队玩了一把大的。国盛证券在上海浦东香格里拉大酒店召开2022年航空发动机产业峰会，分析师直接将航空发动机模型拉到现场。

根据拆解，海通国际从结构件（四门两盖、保险杠、防撞梁）、底盘结构件（前副车架、后副车架、前减震器、后减震器+后减震弹簧）、座椅、灯具、线束（高压线束、低压线束）、 方向盘+EPS总成、隔音材料、整车主地毯、多媒体系统、组合仪表、空调控制面板、热管理系统、电池系统（电池包、电芯、模组、BMS CECU）、电驱系统、小三电模块、轮胎、启停电池等零部件做了一一的详解。

Chioce数据显示，截至7月18日，全国分析师从业人数超过3700人，相比去年同期增加逾140人。2022年第一季度，国内共有80家券商发布份研报，涉及A股上市公司1864家，平均一天产出459篇卖方研究报告。

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